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陕西地产仍具潜力壮健基建工程能否为昭彰低估的西部水泥(02233)
发布机构:本站原创    浏览次数:次 发布时间:2020-01-14

  精准二码期期,http://www.ifn28.com公司 陕西地产仍具潜力,壮健基筑工程能否为明晰低估的西部水泥(02233)打开空间? 2020年1月8日 14:55:44 智通财经网

  智通财经APP获悉,中信证券颁发研报指出,供给方式优异下,地产韧性延续、健壮基建工程继续开工将支持陕西水泥需求,2020年量价齐升有望连绵。认为西部水泥(02233)股价被显然低估,对应股歇率7.1%,具有杰出投资价钱。上调其宗旨价至2.2港元,支柱“买入”评级。

  西部水泥于2003年起提供格局良好下,地产韧性络续、巨大基修工程连续开工将支持陕西水泥需求,2020年量价齐升有望持续2920万吨(陕西/新疆/贵州为2330/410/180万吨)。公司在陕南的优势特殊(产能占比75%),在合中产能位居第三(产能占比22%)。其余,海螺水泥(00914)为公司第二大股东,二者在关中产能占比达44%。公司在陕西具有主导地位,而在新疆、贵州则以陪伴市场的战术为主。

  中信证券指出,陕西地产仍具潜力,强大基建工程供应有力支持。首先,人口赓续流入支撑陕西城镇化胀吹,连络新开工较快增添(1-11月同比+20.3%)、深2018马会特码资料 圳楼市剧变?豪宅税大面积打消…二手房营业,库存低位(待售/销售仅为1.8月)、房价坚挺以及二手房成交伶俐。此外,展望2020年,基筑为稳增补合键抓手,逆周期调整力度加大料将支持基修大众和善苏醒;在此后台下,陕西一批宏大基建工程将在2020年开工,有力支持将来须要。

  探讨到地产韧性持续及基建稳步回暖,该行感觉2-3年内陕西水泥必要将稳增,连络其对新疆、贵州较为隆重的判决,推断2019-21年西部水泥销量同比+5.0%/2.2%/1.0%。

  此外,中信证券感觉,陕西比赛体制杰出,海螺参股优化协同;联络陕西需要集体稳增,西部水泥的售价忖度将稳步推涨。

  该行声明称,山脉阻隔使得外部水泥难以投入陕西市集,且产能聚会(CR3为68%)、省内企业数量少,易告终供给体制的平衡;此外陕西两年内无新增产能预备。公司在陕南有坚韧话语权,在合中受益错峰临盆赓续践诺;叠加海螺水泥持有公司21%股权(第二大股东),公司与海螺已产生较好联络(二者占陕西产能47%)。陕西水泥价钱在Q4已准期推涨;推敲健壮工程支撑需求稳增、优异式样及错峰临盆次第。中信觉得陕西价钱2020/21年将稳步上升,推测2019-21年吨价格同比+16/+7/+5元至330/337/342元。

  别的,西部水泥依靠自有矿山拓展骨料营业,2018年投产4条总产能达700万吨的骨料坐褥线年内公司骨猜念产能仍有较大弥补空间,增厚公司业绩。中信证券测度其2019-21年骨料销量为200/400/700万吨,奉献收入1.0/2.0/3.5亿元。公司资本管控优良,在环保趋苛、原材价格较快上升处境下,公司石灰石成本不升反降;2019年下半年陕西煤价逐步下行,计算常年煤炭本钱或有回落;中悠久看,铜川万吨线建成后人工、能耗等仍可压减,臆想2019-21年吨资本同比+3%/+2%/+1%至210/214/216元。

  中信证券指出,生活的风险成分收罗:陕西巨大项目鞭策、骨料营业拓展不及预期、雨水气候超预期扰动。该行停当调整2019-2021年EPS预计至0.34/0.39/0.42元(原展望0.36/0.42/0.44元),对应PE为3.6x/3.1x/2.9x,参考可比公司估值水准给予公司2020年1.0倍PB。


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